इस्लामाबाद (द थर्सडे टाइम्स) — जिस रुपये को 2023 में बेकार कहा गया था, वह अब भारतीय रुपये से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। ऑपरेशन सिंदूर के एक साल बाद भारतीय रुपये ने पाकिस्तान की मुद्रा के मुक़ाबले अपनी क़ीमत का लगभग 13 प्रतिशत खो दिया है। इस बदलाव ने विश्लेषकों को हैरान किया है और पूरे क्षेत्र में काफ़ी बहस छेड़ दी है। द थर्सडे टाइम्स पड़ताल करता है कि आँकड़े असल में क्या दिखाते हैं।
7 मई 2025 को, जब ऑपरेशन सिंदूर शुरू हुआ, एक भारतीय रुपये से लगभग 3.32 पाकिस्तानी रुपये ख़रीदे जा सकते थे। मई 2026 तक यह आँकड़ा गिरकर लगभग 2.90 पाकिस्तानी रुपये प्रति भारतीय रुपया रह गया, यानी ऑपरेशन सिंदूर शुरू होने के बाद से लगभग 13 प्रतिशत की गिरावट। यह गिरावट बारह महीनों में 12 प्रतिशत से ज़्यादा की कमज़ोरी दर्शाती है, जिसमें से 6.8 प्रतिशत अकेले 2026 में आई है।
बदलाव के पीछे के आँकड़े
विनिमय दर के आँकड़े सीधी कहानी बताते हैं। 7 मई 2025 को, जब ऑपरेशन सिंदूर शुरू हुआ, एक भारतीय रुपये की क़ीमत लगभग 3.32 पाकिस्तानी रुपये थी। मई 2026 तक यह गिरकर लगभग 2.90 पाकिस्तानी रुपये प्रति भारतीय रुपया रह गई। अमेरिकी डॉलर के मुक़ाबले भी भारतीय रुपया लगातार दबाव में रहा है और हाल के कारोबारी सत्रों में 96.47 रुपये प्रति डॉलर के रिकॉर्ड निचले स्तर को छू गया, जिससे वह 2025 और मौजूदा साल, दोनों में एशिया की सबसे ख़राब प्रदर्शन करने वाली मुद्रा बन गया है।
पाकिस्तानी रुपया, जो 2023 और 2024 के ज़्यादातर समय में लगातार गिरावट का शिकार रहा, आईएमएफ़ (IMF) कार्यक्रम और राजकोषीय मज़बूती के उपायों के तहत काफ़ी हद तक स्थिर हो गया है। पाकिस्तान में महंगाई 2025 में घटकर 4.5 प्रतिशत रह गई है, जबकि हाल के वर्षों में यह अति-महंगाई के शिखर पर पहुँच गई थी। पाकिस्तानी मुद्रा के स्थिर होने और भारतीय मुद्रा के कमज़ोर पड़ने से ऐसी उलटी तस्वीर बनी है, जिसकी बारह महीने पहले बहुत कम विश्लेषकों ने भविष्यवाणी की थी।
भारतीय रुपया क्यों कमज़ोर हुआ
भारतीय रुपये की गिरावट के कई कारण हैं, जो पाकिस्तान के साथ द्विपक्षीय संबंधों से कहीं आगे जाते हैं। वैश्विक जिंस कीमतों में बढ़ोतरी और पश्चिम एशिया में जारी तनाव के बीच विदेशी निवेशकों ने उभरते बाज़ारों से हाथ खींचा, जिससे 2026 में भारत से इक्विटी की निकासी अनुमानित 23 अरब डॉलर से अधिक रही। भारत के सरकारी बैंक रुपये को सहारा देने के लिए डॉलर बेच रहे हैं, जो स्वाभाविक मज़बूती नहीं, बल्कि दख़ल का संकेत है। मनीकंट्रोल के अनुसार, बाज़ार पूँजीकरण के हिसाब से दुनिया की शीर्ष 100 सूचीबद्ध कंपनियों में कई वर्षों में पहली बार एक भी भारतीय कंपनी शामिल नहीं है, जो दिखाता है कि घरेलू शेयर बाज़ार की बिकवाली कितनी गहरी रही है।
भारत सरकार के क़दमों में वह रुख़ शामिल रहा, जिसे प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी ने “मितव्ययिता” का रुख़ बताया, साथ ही ईंधन की क़ीमतों में लगातार बढ़ोतरी भी की गई। इन उपायों से रुपये की फिसलन थामने में बहुत कम मदद मिली है। विश्लेषकों ने इसकी वजह आर्थिक प्रबंधन की बुनियादी कमज़ोरियों को बताया है, साथ ही कच्चे तेल की बढ़ती क़ीमतों और दुनिया भर में मज़बूत होते डॉलर के बाहरी दबाव को भी।
| मई 2025 (ऑपरेशन सिंदूर) | 1 भारतीय रुपया = लगभग 3.32 पाकिस्तानी रुपये |
| मई 2026 | 1 भारतीय रुपया = करीब 2.90 पाकिस्तानी रुपये |
| 12 महीने में गिरावट | लगभग 13 प्रतिशत |
| अकेले 2026 में | 6.8 प्रतिशत की गिरावट |
| भारतीय रुपया बनाम अमेरिकी डॉलर का रिकॉर्ड निचला स्तर | 96.47 रुपये प्रति डॉलर |
| एशिया में भारतीय मुद्रा की रैंकिंग | 2025 और 2026 में एशिया में सबसे ख़राब प्रदर्शन |
पाकिस्तान के लिए इसके मायने
पाकिस्तान के लिए यह उलटफेर प्रतीकात्मक और व्यावहारिक, दोनों तरह से अहम है। प्रतीकात्मक रूप से, जिस मुद्रा को 2023 में पाकिस्तान के डिफ़ॉल्ट के कगार पर पहुँचने के दौरान बेकार कहकर व्यापक रूप से मज़ाक़ उड़ाया गया था, वह आज उस देश की मुद्रा से बेहतर प्रदर्शन कर रही है जिसे दुनिया की सबसे तेज़ी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में गिना जाता है। व्यावहारिक रूप से, यह बदलाव विदेशों से आने वाली रक़म, सीमावर्ती समुदायों में सीमा पार के अनौपचारिक व्यापार और दोनों ओर के नागरिकों की सापेक्ष क्रय शक्ति को प्रभावित करता है।
पाकिस्तान की आर्थिक स्थिरता की भारी क़ीमत चुकानी पड़ी है। अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) की शर्तों, ईंधन की क़ीमतों में समायोजन और कर का दायरा बढ़ाने के क़दमों ने परिवारों की आमदनी पर दबाव डाला है। देश का मौजूदा क़ीमतों पर सकल घरेलू उत्पाद (GDP) लगभग 410 अरब डॉलर है, जो उसे दुनिया में 42वें स्थान पर रखता है, जबकि भारत दुनिया की शीर्ष पाँच अर्थव्यवस्थाओं में गिना जाता है। मुद्रा में आया यह बदलाव इस बुनियादी अंतर को नहीं बदलता। यह बस एक ख़ास समय पर दो अर्थव्यवस्थाओं की सापेक्ष दिशा को दर्शाता है।
वह संदर्भ जो छूट जाता है
विनिमय दर में आए इस बदलाव पर पाकिस्तान में सोशल मीडिया पर काफ़ी चर्चा हुई है, और ऑनलाइन घूम रहे कुछ ग्राफ़िक इसे व्यापक आर्थिक उलटफेर का सबूत बता रहे हैं। इस नज़रिये को लेकर सावधानी ज़रूरी है। जो दो देश एक-दूसरे की मुद्रा में सीधा कारोबार नहीं करते और जिनके राजनीतिक संबंधों के कारण सीमा पार व्यापार बहुत सीमित है, उनकी मुद्राओं के आपसी उतार-चढ़ाव का व्यावहारिक महत्व डॉलर जैसी रिज़र्व मुद्रा के मुक़ाबले होने वाले उतार-चढ़ाव से कम होता है। भारतीय रुपया और पाकिस्तानी रुपया, दोनों की क़ीमत मुख्य रूप से अमेरिकी डॉलर के मुक़ाबले तय होती है, और उनकी आपसी दर एक निकाली गई गणना है, सीधे आर्थिक मुक़ाबले का कोई बाज़ार संकेत नहीं।
आँकड़े जिस बात की पुष्टि करते हैं, वह यह है कि पिछले बारह महीनों में भारत की मुद्रा पर वास्तविक structural दबाव रहा है, पाकिस्तान के स्थिरीकरण कार्यक्रम के नतीजे मापने लायक़ रहे हैं, और ऑपरेशन सिंदूर के आर्थिक नतीजे तात्कालिक सैन्य और कूटनीतिक दायरे से आगे बढ़कर सीमा के दोनों ओर के वित्तीय बाज़ारों तक पहुँचे।
आगे क्या होगा
दोनों ओर रुपये की दिशा काफ़ी हद तक उन कारकों पर निर्भर करेगी जो काफ़ी हद तक द्विपक्षीय नियंत्रण से बाहर हैं। भारत के लिए कच्चे तेल की क़ीमतों की चाल, विदेशी इक्विटी निकासी की रफ़्तार और भारतीय रिज़र्व बैंक की हस्तक्षेप क्षमता तय करेगी कि रुपया सँभलता है या फिसलता रहता है। पाकिस्तान के लिए आईएमएफ़ (IMF) कार्यक्रम की टिकाऊ क्षमता, प्रधानमंत्री शहबाज़ शरीफ़ के चीन दौरे का नतीजा और सीपीईसी (CPEC) के दूसरे चरण के निवेश का असर तय करेगा कि स्थिरता क़ायम रहती है या नहीं।
द थर्सडे टाइम्स विनिमय दर और सीमा के दोनों ओर की व्यापक आर्थिक तस्वीर पर नज़र रखना जारी रखेगा।
स्रोत: The Wire, GeniusWindow, Currency.Wiki, Trading Economics, IMF World Economic Outlook April 2026, Moneycontrol। विनिमय दर के आँकड़े सार्वजनिक रूप से उपलब्ध मुद्रा ट्रैकिंग सेवाओं से लिए गए हैं। द थर्सडे टाइम्स का कहना है कि आईएनआर-पीकेआर (INR-PKR) की द्विपक्षीय दरें गणना से निकाली गई दरें हैं और अंतरराष्ट्रीय बाज़ारों में दोनों मुद्राओं की क़ीमत मुख्य रूप से अमेरिकी डॉलर के मुक़ाबले तय होती है।
